冰岛：国家破产

大海

人会破产，公司也是。但是国家呢？

在一个被寒冷的北太平洋气流吹过，密布着火山和间歇泉的国家里，之前人们所需要担心的只有火山爆发和海船失事。但现在，他们需要面临新的危机——金融灾难。

全球金融危机已经在美国和欧洲的许多国家找到了银行业的受害者。而冰岛，很可能是第一个面临着破产前景的国家。

Morthens先生的难题  

经过了长达十数年的的狂欢之后，冰岛的银行和一些人民透支了自身的能力，最终，需要付出代价的时候到了。虽然最终的灾难会有多么严重现在仍然不太清楚，但是一些诸如像Bubbi Morthens这样的人，已经提早感受到了冬天的痛楚。

“整个社会到处都是恐惧，有相当一部分的人已经失去了一切，” 周三，在雷克雅未克举办的一场旨在提高人们迷笛音乐节结束以后，Morthens说。

Morthens之前是一个渔业工人，现在他已经变成了一个冰岛出名的摇滚歌手。跟他的许多竞争者一样，在冰岛过去 “沸腾的岁月”里，他聚集起了相当可观的财富。

接着，金融危机在上月紧紧的攫住了他的国家。政府宣布接管了冰岛最大的几家银行。Morthens说他失掉了自己终生的继续，因为他将绝大多数钱都换成了银行的股票。

政府希望通过拯救金融系统以解决问题的方式并没有挽回信心。举例来说，在仅仅24个小时的时间里，它希望拯救流通性的努力就被抛弃了。

在这个国家里，虽然它的总理Geir H. Haarde本周的早些时候就已经宣布了，这个国家正面临着即将到来的“国家破产”，但还是有很多人正在谈论着，这是不是意味着一场新的划时代的变革。仅有的问题是，没有人知道，这到底意味着什么。

当然，之前从来没有任何一个国家破产过，没有过的事情自然无法想象。人的本性就是如此，在碰到好的事情时，总是把结果想的过份美好；在面临伤害时，又总是习惯着把伤害预期降到最低，甚至不去想它。

但如鸵鸟一般将头埋如沙堆并不解决问题，不去想并不意味着灾难不存在。之前，阿根廷这样的发展中国家曾经濒临死亡危机，但那只是发展中国家的故事，不可能发生在一个西欧国家里。

这个有着12万人口的首都依然显示出曾经长达十几年的繁荣带来的影响，开始于上世纪九十年代的金融业繁荣使得这个国家改变了很多——忧郁气质的咖啡店，龙虾餐馆以及售卖野外用品的风格商店。

当政府在九月份宣布国有化歌手Morthens先生的Glitnir银行之后，一些人冲向了食物商店，他们担心在这个只有鱼从来不稀缺不需要进口的国家里，将会发生食物危机。

冰岛人曾经购买价值100000元冰岛克朗相当于900美元的手表。他们还在金融市场里购买着那些名声显赫的资产，冰岛的买家们显然只对那些最大的名号感兴趣。

人们认为的短缺并没有发生，货架依然很满，这样的积蓄行为似乎并不必要。

可“现在很困难；前景十分不让人乐观，”冰岛首都雷克雅未克的一个店主Franch Michelsen说，所以，在周三，他把自家的商店打烊，打扫卫生。

相反，发生危机的却是Glitnir银行，它的财务装状况已经枯竭。不仅是它，另外两家大银行，Landsbanki银行和Kaupthing，它们的日子都不好过。

一开始政府打算接管Glitnir银行75%的股份，但是周三政府宣布，Glitnir银行的状况远糟于先前的预期，所以它将被移交给金融监管当局。此前的周二，第二大银行Landsbanki，已经被国有化了。

不只是银行从业者受到了伤害。一些获得了抵押贷款的冰岛人最近面临着双重的威胁。房地产价格已经在不断下跌，而分析人士预计说它们还会跌的更厉害。但是很多抵押贷款是以外币的形式获得的——就在过去的一年之中，冰岛的汇率已经升高到了两位数，这意味着有利可图。

现在，随着冰岛克朗的大幅贬值，房屋拥有者们必须归还在短时间内就变得及其昂贵的欧元或者美元贷款。这将现在的危情变得更加紧急。

直到目前为止，这里的人们在谈到这一切究竟意味着什么的时候，他们说，那些经济似乎可以抗拒地心引力永远不会向下的时代已经结束了。在那些日子里，就像几十年前风光过的日本一样，冰岛的投资者们在国际范围内寻觅，他们将英国和美国的产业冠以冰岛的名字，将利润做进自家的资产表格。

不仅如此，他们结论说，那些普通市民们毫不费力的假如狂欢，得到抵押品充实自家的金融状况的日子已经结束了。人们去国外旅游和在雷克雅未克的大商店里随意购物的日子已经结束了。

冰岛大主教Rev. Karl Sigurbjornsson曾经说，他害怕目前的金融局势会影响到社会“相信将会出现永远的增长。”

“当尘埃落定之后会发生什么？”他在一次接受采访时问到，“有很多人将会变得非常生气，这将是对于我们社会的巨大挑战，”在过去发生的一切将促使人们追求暴富而不是对真正财富的追求。

接下来会发生什么？有分析师说，现在的金融业变动如此之大，以至于根本不可能做出有用的经济预测。

                             希望仍在  

雷克雅未克人口只有12万，但它从来不觉得自己是个小城市。冰岛以温泉著称。

在这个只有30多万人口的国家里，依然有很多人保持着信心，他们认为，不管现在这个国家和银行到底在正在发生什么，经济最终都会反弹回来。

使他们保持信心的，是冰岛的铝业生产——美国铝公司和加拿大铝业公司都在冰岛拥有投资，不仅如此，这个国家还拥有丰富的可再生能源。

举例来说，Mannvit能源首席执行官Eyjolfur Rafnsson说他的商业并没有受到当下金融危机的影响。该公司下周还将在布达佩斯新开一家公司。

正是冰岛的形势帮助了Rafnsson的公司，因为冰岛克朗的贬值，他说，“今天我们能够和世界上所有的地方竞争，当然，除了印度。”

对于Sigurbjornsson大主教来说，金融危机中的一线希望是，危机将让冰岛人民重新回到传统的价值观。

在他的办公室里，他指着一张1908年的照片，照片上是一座孤零零的乡村教堂。在教堂里，村民们在周末聚集在木头教堂里，顶子是用最不值钱的草垛铺就的。

“其他国家的房子都是由砖块和石头建成的，”他说，“现在的这种所谓的好时候，所谓的财富沸腾的岁月，只不过是我们历史中相当短暂的一部分。”

于此同时，冰岛总理Haarde也提出了一些有可能实现的建议。比如说降低债务，及等待俄罗斯的援助。

“现在这个时候，最重要的不是寻找谁来承担责任，”他说。“我们拥有一个正在全力解困的政府，我们应该看看到底会发生什么，也许这将意味着冰岛一轮新黎明的到来。” Morthens说。

“我们在这一整件事情中学会的东西就是，作为一个像冰岛这样的小国家，想要在国际银行业中扮演领导型的角色，是一件不明智的事情。”他在新闻发布会上说。

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因金融危机的影响，冰岛正处于内忧外患之际。除国内银行危机让人心焦外，英国政府8日还打算将冰岛告上法庭；与此同时，冰岛总统心脏病发作，当前病情稳定。  

     英国首相布朗因此指责冰岛在处理银行危机时的方法，说这实际上是非法的，是完全不能接受的。布朗8日在伦敦说：「我们打算对冰岛当局采取法律行动，以此表明我们（英国政府）与英国储户站在一起。」  

     在冰岛陷入经济危机之际，冰岛总统府发言人9日说，总统奥拉维尔．拉格纳．格里姆松因心脏病发作而住院接受治疗。发言人说，65岁的格里姆松「在首都国立医院接受血管修复术，他正在痊愈中」。格里姆松从1996年起担任总统，当时他当选冰岛第五任总统。  

    而另一方面，冰岛证券交易所以「非寻常市场条件」为由，从星期四开始关闭两天，将于下周一恢复交易。与此同时，冰岛总理哈尔德批评英国政府冻结冰岛在英国的银行资产。  

     冰岛政府当前还没有决定是否会寻求国际货币基金组织的帮助来解决这次银行危机。  

    政府全面接管三大银行  

    而冰岛政府9日也宣布，将接管该国第一大银行Kaupthing。至此，冰岛市值排名前三位的银行已全部被政府接管。同日，政府还宣布放弃刚刚调整过的冰岛克朗固定汇率，因为汇率机制调整未能阻止本币持续下跌。  

   在9日的声明中，冰岛政府表示，接管Kaupthing银行旨在确保国内银行体系正常运转，并称储户在该行的所有国内存款都将得到完全保障。迫于自身糟糕的财务状况，Kaupthing周四宣布，该行董事会全体辞职，并已申请政府全面接管。  

    受到信贷危机冲击，冰岛银行业已陷入空前危机，该国银行的总债务已攀升至全国经济规模的近12倍。德意志银行7日发布报告指出，受到规模过于庞大以及杠杆比例过高的银行业拖累，冰岛已成为发达国家中受次贷危机影响最严重的一个。冰岛在本轮危机中损失惨重，主要归咎于该国经济过于依赖金融业的现状以及过高的负债。  

    冰岛议会当地时间6日晚通过一项紧急法案，授权政府对该国遭受全球性金融危机沉重打击的金融业采取干预行动。7日，冰岛政府接管了陷入困境的该国第二大银行Landsbanki，此前，该国第三大银行Glitnir银行也已被收归国有。三大银行的相继收归国有，也意味着冰岛整个银行体系几乎都已成为「国家队」。  

    冰岛总理哈尔德8日暗示，在未能从欧洲各国获得紧急贷款之后，该国可能被迫向国际货币基金组织求救。他还透露，冰岛政府14日将开始与俄罗斯展开协商，寻求获得最多40亿欧元(54.6亿美元)的贷款。  

    受到政府全面接管三大银行的消息打击，投资人对该国货币的信心急剧下降。昨天的欧洲盘中，克朗的交易一度陷入停滞。业内人士称，当前投资人都对克朗避之不及。  

    受到危机影响，冰岛克朗近期持续跳水。为了缓解本币跌势，当局曾在7日宣布调整汇率制度为盯住一篮子货币，但仅仅一天后政府又宣布放弃这一决定。  

   7日，冰岛央行宣布，从当天其将克朗汇率改为盯住一篮子贸易伙伴货币，按照新体制，欧元对克朗固定在131。自2001年3月起，冰岛克朗退出了「盯住一篮子货币」的政策，采取「管理浮动汇率制」。  

    不过，这一调整并未得到市场认可，克朗对美元汇价此后继续下跌，政府也被迫「朝令夕改」。  

    鉴于冰岛国内金融业和经济的严峻形势，多家评级机构下调对该国的各类评级。穆迪8日宣布，下调对冰岛的主权信贷评级三档，至A1。惠誉昨天也宣布，下调对冰岛的长期外币发行人违约评级，评级前景维持为「负面」。  

    金融危机引爆　英国与冰岛关系陷入紧张  

    金融危机引爆，使英国与冰岛外交关系陷入紧张。冰岛网络银行IceSave冻结英国存款户，造成数十万名民众与地方政府高达十亿英镑的存款无法提领，英国首相布朗9日高分贝批评冰岛政府，决定控告冰岛政府，并冻结冰岛银行在英国的资产回应。  

     IceSave的母行Landsbanki7日宣布破产，由冰岛政府接管，IceSave在英国共有30万名客户，另外100多个包括伦敦在内的地方政府、警察单位等都开有帐户，累计存款金额高达10亿英镑，资金被冻结后，他们联合吁请中央政府出面和冰岛政府交涉，如果资金再无法提领，地方政府将被迫减少服务项目或提高征税，情况危急。  

    布朗9日严厉谴责冰岛政府处理IceSave的破产方式，指出「冻结英国存款户的资金，不仅违法，而且完全不能接受」。  

    布朗指出：「我们正对冰岛政府采取法律行动，如果必要，还会再采取更多对冰岛政府的行动，取回存款，我们要以具体的行动向英国存款人展示，政府和他们站在一起。」  

    英国财政大臣达林说：「信不信由你，冰岛政府居然告诉我，没有计划要履行在英国的义务。」英国财政部已宣布，冻结所有Landsbanki在英国的资产，直到情势明确后再决定后续处理。  

    英国财政部并表示，所有在冰岛银行包括Landsbanki、Heritable、KaupthingSinger及Friendlander等银行英国分行的个人存款，将会获得全额保障。但地方政府等机构存款户则未获得同等保障。  

    冰岛总理哈德对英国政府以「反恐法」冻结Landsbanki银行的资产，坦言「这是非常不好的消息」，也认为双方的关系陷入危机，但他已向达林就部分问题厘清说明。  

    1970年英国与冰岛曾因为渔权问题双方关系恶化，金融危机使英国、冰岛关系陷入紧张，有媒体形容两国关系进入「冷战」。

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　　戴维森(Kristjan Davidsson)在16岁时即出海在渔船上做了水手。在水产学院就读时，他就梦想能成为一名船长。20年中，他一直卖鱼和出售水产加工设备。他的父亲30年来的谋生方式也几乎同这个偏远小渔村的所有人一样：到海里捕鱼。  

　　但到了2001年，戴维森上岸了。他去了冰岛新近私有化的多家银行中的一家。他的腰包鼓了起来。但他说，现在可能又要靠捕鱼为生了。这可能也是冰岛全国面临的命运。  

　　在全球金融危机的冲击下，冰岛政府周二接管了戴维森工作的银行Glitnir Bank hf。周三，他到办公室参加了一个员工紧急会议。政府指定的Glitnir接收大员对他们发表了讲话。戴维森说，我听到的主要意思是：出去再找份工作吧。  

　　多少世纪以来，渔业一直是冰岛的主要经济支柱。但就在六年前，冰岛人发现可以从金融业获取巨额财富。他们带着以往在海上时的所有热忱和无畏投身到这个新行业中，凭借狂热的投机欲望从海外大量借贷。这些银行的规模也迅速让拥有30万人口的冰岛国内经济相形见绌。  

　　几年内，冰岛的三大银行──Kaupthing Bank hf、Landsbanki Islands hf和Glitnir──就债台高筑，同如今其它陷入困境的银行一样。这些银行的资产达到了1,000亿欧元，几乎是该国去年国内生产总值的10倍，它们的海外储户也远远超过了冰岛的人口。  

　　戴维森说，冰岛人都爱冒险。当银行私有化时，所有的能量一下释放出来。我们喜欢速战速决。  

　　如今，冰岛庞大的银行业轰然倒塌。短短几天内，整个银行体系实际上都已被政府接管。该国最大的银行Kaupthing Bank周四被接管，股市交易将停牌到下周一。冰岛克朗在境外已经失去了货币功能。  

　　通货膨胀率飙升，外债大幅增加，这个严重依赖进口的国家的贸易也受到沉重打击。英国和荷兰正在起诉冻结他们本国公民存款的做法，而冰岛政府正在寻求从海外获取更多贷款，以让国家免遭破产的厄运。  

　　冰岛的崩溃是全球信贷危机带来的最为严重的后果，这也形象揭示了此次危机是如何摧毁一个一度欣欣向荣的经济体的。其他国家纷纷出台了巨额救市举措：爱尔兰为其银行存款提供担保的计划可能会让受保证数额达到年度经济产值的两倍。全球第五大经济体英国的方案几乎相当于其GDP。  

　　但投资者担心，冰岛弱小的国库无法承担银行的负债，冰岛可能拖欠主权债券。这会给其它债务负担沉重的小国以及本国的投资者带来连带效应，从而让冰岛在这场席卷全球的金融风暴中具有了超乎其规模的重要意义。  

　　尽管他所在的银行已经倒闭，但47岁的戴维森还是穿着一套细条纹西服。他还在等待有关他未来命运的判决。不过他相信一件事情：他的未来将在海产品行业。  

　　而直到几天前，冰岛人还认为他们能够靠银行为生。  

　　戴维森是在2001年开始寻找新职业的。当时银行正在被私有化，将成为后来的Glitnir的这家银行希望找到渔业专家，帮助将业务扩大到国外，在全球各地做交易。  

　　戴维森应聘进入该行，主要负责提供幷购建议，安排全球各地渔业公司的融资。他的足迹远远超出了冰岛，有一次曾帮助一家秘鲁公司找到了融资，幷安排这家公司在奥斯陆上市。  

　　与此同时，高档餐馆开始大量出现在新的金融中心、首都雷克雅未克的城区。主要购物大街两旁尽是高档专卖店，出售前卫的时装和精美的炊具。冰岛克朗走势坚挺。这打击了该国的出口（海产品是冰岛最大的出口类别），贸易逆差大幅上升，这是一个令人担忧的迹象。  

　　然而冰岛人对此却不太在意。他们惊喜地发现自己已然跻身全球最富有人士的行列。许多人成了百万富翁，还有的成了亿万富翁。人们享受着高标准生活，进口的外国奢侈品卖得很便宜。他们用日圆、瑞朗的低息贷款购买了高档汽车，使得冰岛各类外币债务的规模节节攀升。  

　　银行业也令戴维森得到了实惠。他和家人在雷克雅维克过得舒舒服服，还能到国外度假。他说，我是个有钱人，退休金也有保障。  

　　前几天，戴维森回到家乡，参加一年一度的圈羊活动。当地村民春天时把羊赶到草原散养，入秋再圈回各家。戴维森给一位现在务农的同学搭了把手，驾着自己配备了真皮座椅的丰田运动型多用途车(SUV)帮他把羊赶拢到一起。  

　　对这些冰岛银行来说，发展壮大是件很容易的事。它们可以从全球各地以很便宜的价格借贷，然后摇身一变，自己当起了放贷人，在几乎没有监管的情况下把钱投到自己看好的行业或企业中，无论它们是在英国、丹麦、还是美国。这些银行的资产随着时间的流逝而不停地膨胀，而它们当中大部分都是借贷来的。  

　　金钱在闹轰轰地滚动着：冰岛的银行借钱、放贷，然后再借更多钱。当然，他们是必须要还债的，但那时还钱不成问题，因为反正还有地方能借到更多的钱偿还旧债。  

　　信贷危机在去年冬天时爆发了。到了今年夏天，已经没有银行愿意借钱给别的银行，特别是给冰岛的所有银行，因为它们的债务规模实在太庞大了。  

　　虽然投资者相信美国和欧洲大国能在需要时筹来现金拯救它们的银行，但在冰岛这个仅有20亿欧元外汇储备的弹丸之地，拥有1,000亿欧元资产的银行有麻烦时该如何是好？  

　　印制更多的钞票──美国这么干可以，对冰岛就没多大意义了，因为冰岛的负债多是外币。发行更多的冰岛克朗只会压低汇率。正是出于这种担心，投资者开始抛售克朗，其汇价今年已经累计暴跌了四成多。  

　　对于除了鱼之外几乎一切都要靠进口的冰岛来说，克朗重挫造成汽车、食品、家具等商品价格飞涨。最近的通胀率已经达到了14%。人们纷纷收紧开支。冰岛家庭负债在过去五年间翻了一番，因为许多人都买了新房和高配置SUV，雷克雅未克的街头满是这种车。  

　　绝大多数贷款或者和通胀相关或者需以外币偿还；通胀升温和克朗走低均会推高这两类贷款的还款额。而今，通货膨胀和本币贬值成了一对洪水猛兽。  

　　雷克雅未克港口负责人吉斯利吉斯拉森(Gisli Gislason)拥有一间可以俯瞰码头的办公室，货船向这里运来建材和汽车，捕捞船则出海去捕鱼。吉斯拉森看到金融风暴已经酝酿了几个月，当时进口开始下滑，出口则开始回暖。  

　　吉斯拉森说，就在一夜之间，改变的重点就从银行业转向了实体产品：鱼和铝材。  

　　那些当初没有一头扎进金融业的渔民日子要好过一些。霍德尔莱弗森(Halldor Leifson)从事渔业已有15年之久，从渔民做起的他后来变成了渔场主管。大约一年半以前他认为自己应该去找个轻松一点的工作。  

　　身着白色工作服、头戴蓝色发网的莱弗森在雷克雅未克港口的一家渔类加工厂接受采访时表示，我手下的人都转到银行业了，他们总是问我，你还要做渔业啊？  

　　莱弗森曾仔细考虑过做银行咨询师的工作，但想到要离开这个全家人一直赖以为生的行业他还是放弃了。他说，真是感谢上帝。在他身后是码得高高的方形大盆，捕来的鱼要在里面用粗盐腌制三周。莱弗森说，真正的经济需要有产品来卖的，银行业交易的也就是些纸币，只有这些纸什么也做不了。  

　　那些从事纸币营生的“贵族们”多年来一直轻视又脏又枯燥的渔业，现在他们可能要改改看法了。莱弗森说，在小渔村里长大的人身体里还流着亲近大海的血液。我觉得只是回来重操旧业的问题。  

　　冰岛首相上周向国民发表讲话，说他们可能必须回头向土地和大海要资源。渔民们相信政府会提高鳕鱼捕捞配额来推动经济。本周冰岛将其三大银行收归国有。首相说，冰岛银行业神话已经破灭。

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冰岛危机之后，谁又将成为这场浩劫的下一个牺牲品?答案是韩国

　　10月10日，韩国首尔KOSPI指数下挫4.13%，在充满了恐惧的全球股市中，这样的表现已经是很“优异”了。  

　　当日，由于担心暴跌，印尼股市干脆未能如期开市;下午，泰国股市重挫超过10%，被迫停市半小时;东京日经225指数收盘暴跌9.62%，马尼拉综合指数暴跌8.33%，悉尼普通股指数暴跌8.2%，新加坡海峡指数暴跌7.34%，香港恒生指数重挫7.19%;而刚刚开盘的法兰克福DAX指数跌幅已经超过10%，巴黎CAC40指数也已经下挫超过8%。  

　　一切都乱了。但尽管如此，韩国的形势似乎相对更加严峻。  

　　在亚洲区内，“我们非常关注印度、印度尼西亚，尤其是韩国，因为这些国家对外部融资需求的依赖程度很高”，美林研究报告称，“一场痛苦的去杠杆化很可能会发生在韩国”。  

　　外债两年增2.25倍  

　　“很明显，在亚洲区内，韩国面临的全球银行危机的压力最大，因为韩国银行业过去几年来积累了大规模的短期外债。”美林称。  

　　根据美林估算，自从2006年开始，韩国的外债就急剧增加。  

　　在2006年初，该国外债总规模还不到800亿美元，但到2008年的时候，韩国外债规模已经接近1800亿美元！两年内增加了2.25倍！  

　　而在此之前，从1995年到2006年，韩国的外债规模大部分时间都不足600亿美元，由此可见，其最近两年的增速之快令人瞠目。  

　　标普也指出，全球流动性紧张给韩国银行的信用质量带来巨大压力，压力主要来自于该国目前的外汇融资需求。到今年6月底，韩国银行业的外汇资金已经达到了1270亿美元，比2005年底翻了一番！  

　　“目前，韩国的银行业为即将到期的借款进行再融资的难度越来越大，随着借款期限的缩短，该国银行业的融资成本也会越来越高。”标普称。  

　　“自从雷曼兄弟9月中旬破产之后，美国银行危机就已经蔓延到欧洲，全球风险厌恶已经加强，这意味着，韩国政府目前面临着更多困境:外部需求将更加严峻，难以从过重的外债负担中翻身，更难从外部获得融资。”美林称。  

　　前车之鉴冰岛的危机同样始于银行业，在迅速蔓延的全球行金融危机中，巨大的外债甚至让一个国家面临破产危机。  

　　10日，冰岛政府已经冻结海外客户在冰岛的存款，不允许提取，而继芬兰宣布禁止冰岛各银行资金撤离之后，英国也宣布冻结了冰岛银行在英国的资产。  

　　对韩国来说，外债之外，另一个指标具有同样的参考意义。  

　　数据显示，韩国银行业去年底的贷存比已经超过130%而接近140%！  

　　这意味着，韩国银行业每有100块钱存款，就会贷出接近140块！这一比例甚至远远高于美国的略超过100%，以及欧洲的约110%！而与之相比的是，香港银行业去年底的贷存比只有70%，国内银行业更是低于70%。  

　　“亚洲银行的流动性还不错，因为银行的贷存比都比较低，大部分都低于100%，但有个例外就是韩国，韩国银行的贷存比已经达到130%了，并且还在上升。” 美林称。  

　　与之相比，在1997年金融危机的时候，亚洲区银行贷存比水平一般都超过或者接近100%。由此可见韩国银行业流动性的压力之大。  

　　不仅如此，美林指出，亚洲区内各国的经常性账户一般都处于盈余状况，同样的例外又是韩国和印度！  

　　在逐渐升级的全球金融动荡中，这样的处境的确让韩国变得十分危急。  

　　韩圆大幅贬值  

　　摩根士丹利的数据显示，自从去年7月份信贷危机开始以来，海外资金就已经开始出逃，整个亚太区内流出的资金已经超过850亿美元，这相当于2003-2007年大牛市周期中所流入资金的63%！  

　　不仅如此，新兴市场资金的出逃也毫不示弱，从去年10月份以来，新兴市场资金逃离亚太区的总规模也高达300亿美元，相当于2003-2007年大牛市周期中流入资金总量的27%。  

　　而亚太区（日本除外）资金出逃的总量也达到了210亿美元，为2004-2007年流入总量的40%！  

　　这样的数字无疑是可怕的。  

　　而美林指出，亚太区内，最近韩国的资本外流现象也急剧上升，从股市、债券等领域流出的资金规模巨大，其中最直接的反映就是韩圆的大幅贬值。  

　　数据显示，从8月底到现在一个多月的时间里，韩圆对美元已经贬值超过20%！如果按照年初的汇率水平，韩圆的贬值幅度更是超过了30%！  

　　“韩圆无疑已经是亚洲区内表现最弱的币种。而日元最近一个月已经升值超过6%。”美林称。  

　　美林研究显示，韩国政府对汇率的干预似乎在明显减慢。  

　　迹象显示，主要负责汇率的韩国战略与财政部（MOSF）似乎已经决心要通过让韩圆快速贬值来支持经济增长，而不再选择通过抛美元来积极干预外汇市场。  

　　在今年年中五月份到8月，韩国战略与财政部还是非常积极的干预韩圆汇率，当时，韩圆兑美元汇率基本上维持在一个较高的稳定水平，但从8月份尤其是8月底开始，这种干预就已经很少，换句话说，韩国政府已经决心放任韩圆大幅贬值。  

　　“我们猜想韩国战略与财政部相信，弱势韩圆，尤其是对日元贬值，会有助于扭转该国当前经常性账户赤字的状况。”美林称，韩国财政部似乎已经开始不愿意利用外汇储备来保护其汇率，因为首先，韩国肯定也希望为将来的苦日子保留一些“弹药”，其次，现在看来，很多其它与韩圆境况差不多的货币，最近几周来也已经没有再大幅下跌了。  

　　“韩圆可能已经快要接近过火的程度，因为出口商、一般家庭以及银行都因担心韩圆进一步贬值而已经开始储存美元了。”美林称。  

　　问题在于，作为以控制通胀为主要目标的韩国央行，目前已经陷入艰难境地，很明显，弱势韩圆很可能再度刺激韩国国内的通胀压力。  

　　“非常时期需要非常决策。”美林称，韩国目前的情况是:增长放缓、高通胀、支付赤字，“韩国央行已经不再能够像在正常经济环境中那样运作了。”  

　　主权评级面临下调  

　　银行业的巨额外债以及越来越收紧的全球资金池，很可能让韩国的日子不太好过。  

　　标普指出，到今年9月底，韩国的外汇储备约为2397亿美元。  

　　“这一数字对应付韩国银行业外汇方面的融资需求应该够了，但我们还要继续关注韩国政府会不会以及会怎样去支持韩国银行业的融资问题。”  

　　标普称，韩国银行业外汇融资不超过总融资规模的10%，有90%的融资是从本国获得的，这部分目前的压力还有限。但是，如果韩国银行业外汇流动性问题没有尽快和有效的解决，则有可能加速中小企业资产质量的下降，从而影响韩国银行业的信用状况。  

　　为了筹集到必需的外汇，韩国银行可能需要很快缩减向企业的外汇贷款，而韩国企业已经受到原材料成本上涨、融资成本高企以及全球需求下滑的折磨，另外，最近韩圆快速贬值可能对中小型出口商带来额外的压力，因为它们有大量的外汇借款甚至投资于汇率挂钩的衍生产品，外汇敞口风险大增。  

　　另外，“从韩国银行目前的评级水平来看，在随后的几个季度里，它们解决各种挑战的能力也将会减弱。由于过去几年来，韩国银行通过盈利来吸收信用成本的能力已经下降，因此将来的信贷危机周期对所有的韩国银行来说，都是威胁。”标普称。  

　　不仅如此，在银行盈利以及融资结构方面，由于对批发融资工具越来越高的依赖性，必然会对韩国银行的基本面有负面影响。而最近的威胁包括来自建筑领域的越来越高的信用风险，尤其是对房地产开发商和小公司的贷款。  

　　“在一个快速上升的利率环境中，以及国内金融机构日益加剧的风险厌恶，上述银行业将面临的困难会比想象中的来得更快。”标普称。  

　　目前，该公司对韩国的主权评级还是稳定。  

　　但是，“银行业的严重下跌很可能需要政府的积极干预，在这样的情况下，韩国政府可能需要承担巨额的额外负债以保证金融稳定。如果成真的话，韩国的主权评级就将面临降级的压力。”

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这次危机玩大了，看看如何收场

大海

[ 决战 ]  
　　好久没见这些大师出来跳大神了，怪想他们的，他们怎么不出来跳呢？想当初他们跳的多高多凶多欢快呀，欧美的一切都是好的的，都是科学的，都是伟大的，都是我们必须屁颠屁颠去学的，现在怎么不跳了呢？不能风光无限，献献丑，现身说法也好嘛。
　　
　　要说这三位大师，最正宗的要数厉以宁啦，老早就二道贩子啦，老早就自由化啦，老早就股份了，直到把自己家的资产鼓的很大。厉以宁之闻名不在于老资格，而在于风头浪尖，一出山就是学西的，纯正的很。除了西方的教科书，学西方最地道的就是厉以宁。
　　
　　茅于轼虽为另一位大忽悠张五常誉为大陆最好的经济学家，其实却是半路出家。况且，张五常也不是什么权威，常常以与某诺贝尔奖学者同游而津津乐道，一个大经济学家需要外国的经济学家来自抬身价吗？张五常也就是那头爆炸式比较酷，学问嘛，大概也就是谢霆锋之类的。
　　
　　茅于轼的西学因为半路出家而半瓶子醋，茅于轼所以有名主要还是在于反传统，反计划经济，反老一代，因其阶级立场鲜明，公然宣扬自私，因而获得了同仁的吹捧。也赢得了资本的青睐。他搞了一个富平基金，小灵通暴发户吴鹰和狠人任志强是其捐助者。吴鹰也就罢了，任志强捐助茅于轼简直滑天下之大稽。
　　
　　当然，我还是欣赏任志强的，够狠够直接够坦率，不夹着掖着的。只是，我不知茅于轼的富平基金如今救了多少人。春风得意的小灵通和房地产都难过了，茅于轼得到嗟来之食的机会也很不乐观，这个富平基金里有无美利坚的“民主基金”？我不知道，如果有，即使人家危机了，资金也不会太紧张。
　　
　　这三位里最合时宜的要算吴敬琏，吴敬琏老人是人类的良心，并且因时而化。第一代的时候是计划经济学家，第二代的时候是社会主义市场经济学家，在改制之后又变成了市场经济学家，前几个月还大叫法治化和小政府呢。但不知欧美是不是法治和小政府呢？
　　
　　霹雳一声，欧美金融危机了，房X美不美了，被接管了，雷曼破产了。股市咣当咣当的乱蹦。连一道贩子都出钱九千亿美元救市了。九千亿美元啊，快等于中国的总产值了。这还是小政府吗？人民的信用次贷了？政府的信用印票子了？我们的买的外债要泡汤啦？一切都未定论。
　　
　　但有一点是铁定的，即，虚拟经济、借债经济、贷款抵押经济、印钞经济、小政府就是好经济，市场经济万能论经济，GDP万岁经济等等等等西方的圭臬，如今即使不是屁了，也绝不是灵丹妙药了。很简单，西方的理论搞出来的西方都拉稀了，二道贩子再吐沫星子四溅能说服谁呢？
　　
　　说服西方政府肯定不行，西方经济学家还呼吁救市呢，西方政府还重拳出击呢。你学人家，你看人家马首，可人家西方现在热锅上蚂蚁似的，你怎么跟呢？这就是茅于轼、厉以宁、吴敬琏最近吃瘪哑口的原因。看来西方如不能尘埃落定，这三位大师还将，憋屈下去。
　　
　　希望西方经济不要死掉，这么一来我们买的债券还能剩余一半，如果西方再印十万亿，我们的美元也快贬没了。西方好起来，这三位还会出来表演，如果西方就此一蹶不振，茅于轼就爬不起来了，厉以宁也悬，但吴敬琏还能站起来，厉以宁善于抓住种种机会，与时代一起进步。

大海

乌鸦和狐狸
　　一天早晨，乌鸦啄到了一块奶酪，非常高兴，它飞到一棵树上，准备慢慢品尝这顿精美的早餐。
　　正当它在仔细考虑该怎样享用这块奶酪的时候，一只狐狸跑过来。狐狸闻到了奶酪的香味，就停了下来。它四处看了看，发现树上站着一只乌鸦，乌鸦的嘴里含着一块奶酪。狐狸看得口水都流出来了。
　　这是只狡猾的狐狸，它卷动尾巴，踮起脚尖走近大树，眼睛一眨也不眨地盯着乌鸦，甜言蜜语地对乌鸦说：
　　“亲爱的乌鸦，你长得多么漂亮，多么美丽呀！你知道吗，你有细长的脖子，乌亮有神的眼睛，你说起话来，也甜甜的。而且你像童话里的鸟儿一样，有丰满的羽毛，还有小巧的嘴儿！看来，你一定是树林里的歌唱家，你的歌喉一定是最动听的了！不信的话，你唱唱试试，凭你的歌喉，你一定可以做鸟中之王了！”
　　“可我——”乌鸦给狐狸夸奖得有点不知所以然了，就张口唱起来。可它刚一张嘴，奶酪就掉下来了。
　　站在树底下的狐狸叼起奶酪就走了。乌鸦站在树上只好眼睁睁地看着狐狸快活的身影。

煤渣

大海 于 08-10-11 08:52 PM 写道：
[ 决战 ]  
　　好久没见这些大师出来跳大神了，怪想他们的，他们怎么不出来跳呢？想当初他们跳的多高多凶多欢快呀，欧美的一切都是好的的，都是科学的，都是伟大的，都是我们必须屁颠屁颠去学的，现在怎么不跳了 ...

不知是不是大海的原创，但历股份可以骂，但茅老和吴市场还是算了。
在经济学界，稍微有些良心的人不多，他们两个应该算是。

丁丁猫

读政治经济学时总觉得资本主义的经济危机离我们好遥远.
真的发生了才知道已经进入人人自危的时代.::33:

大海

煤渣 于 2008-10-11 21:04 写道：
不知是不是大海的原创，但历股份可以骂，但茅老和吴市场还是算了。
在经济学界，稍微有些良心的人不多，他们两个应该算是。

当然不是我咯，是转贴的，各种看法都有，茅老和吴老2个人里面我还是觉得吴老说话比较实在些。

[ 本贴由 大海 于 08-10-11 21:18 最后编辑 ]